En la Argentina, siempre hemos creído que el dólar es una reserva de valor. O mejor dicho, es la mejor reserva de valor. No caben dudas, que ha funcionado bien en las últimas décadas. Prácticamente, en la historia de las personas que hoy viven y toman decisiones relevantes en materia económica, ésa ha sido una constante. Lo tenemos en nuestro código genético: el dólar no nos va a fallar.
Esta teoría está respaldada en la fortaleza de la economía americana. Greenspan, que manejó la política monetaria del coloso americano por décadas, hablaba de la resiliencia de EEUU ante las crisis, es decir, la capacidad de asimilar una situación adversa y salir airoso, como por ejemplo, la crisis la burbuja bursátil de las puntocom de los años 2000 y 2001. La absorbe, y continuar creciendo. Es como que su sistema económico estuviera hecho de un material tal que siempre sale adelante.
¿Qué argentino no cree en esto?
Hace un tiempo falleció un pariente de un amigo mío. Esta persona era soltera, y mi amigo y sus primos y hermanos, heredaron los bienes que había acumulado a lo largo de su vida. Entre estos había una caja de
seguridad llena de dólares, que había ido juntando desde no se sabe cuándo (es razonable pensar que habrá empezado a ahorrar en la década del 60 o 70). Tanto tiempo llevaba guardando dinero, que dentro de la caja había algunos fajos de billetes que tenían la bandita elástica que los sujetaba hecha un solo elemento con el billete. ¿Qué impuesto inflacionario habrá pagado esta persona, o sus herederos? Una forma de calcularlo es a través de lo que podría haber comprado hace 30 años y ver cuánto vale hoy. Por ejemplo, a precios de aquella época, el metro cuadrado de un
departamento de Barrio Norte en la década del 70 valía unos 350 dólares, y hoy está en 2400. Es decir, si hubiera optado por comprar inmuebles (sin considerar la renta que pueden generar), los herederos podrían haber recibido casi 7 veces más.
Sin embargo, hoy no se consigue disponibilidad de cajas de seguridad en los bancos. Están todas ocupadas. Buenos Aires es una de las ciudades que mas dólar billete tiene en circulación, se estima unos 50.000 millones.
Hoy contemplamos una crisis que tiene algunos elementos que nos podrían llevar a dudar de toda esta teoría del dólar como reserva de valor, y que podría transformarse en un “dólar lechuga”, es decir, una moneda que en poco tiempo pierde su valor, como la lechuga o la mandarina, que uno puede guardar por un tiempo en la heladera, pero al cabo de pocos meses habrá que tirar a la basura. La expresión pertenece al economista Orlando Ferreres, que la mencionó casi al pasar en una conferencia que dio en el IAE el día 6 de agosto a un grupo de desarrolladores
inmobiliarios.
En respaldo de esta afirmación, el economista señaló dos factores de mucho peso, y un tercero que agrava todo lo anterior.
El primer factor es la expansión de la base monetaria. En doce meses se duplicó, pasando de 800 a 1600 billones de dólares. Según la teoría económica, esto se debería traducir a precios en un lapso de 18 meses, lo cual haría perder un porcentaje significativo del valor de la moneda. Como dicen los economistas, ceteris paribus (si todo el resto permanece constante), ese porcentaje seria del 50%. Para tener una referencia de magnitud, entre 1990 y 2008 había crecido de 300 a 800 billones
El segundo es el déficit fiscal americano: en dos años pasó de 2,5% del PBI de EEUU a un estimado actual de 13%. Medido en billones de dólares, trepó de 400 a 1850 billones.
Y el tercero es que estas dos políticas no logran su objetivo, que es la generación de actividad económica, sino el contrario. EEUU está destruyendo unos 450.000 puestos de trabajo por mes. Lleva acumulado una destrucción de empleo de 6,5 millones de personas en 18 meses.
Y si se trata de pensar en el largo plazo, el análisis de invertir en monedas versus activos tangibles como inmuebles, se hace más evidente aun la desventaja de la primera alternativa. ¿Cuánto puede valer el dólar dentro de 100 años? Sabiendo que el valor de una moneda es la inversa de la inflación, los chinos, que tienen muchos dólares, estarían preocupados y con razón. La inflación anual de dólar es del 4,7% anual. Si esto lo pensamos para 100 años, es elevar 4,7 a la 100, que da un valor cercano al millón. Es decir, que un dólar de hoy dividido un millón, dentro de cien años vale prácticamente nada
En resumen, el desafío del
real estate es encontrar formatos de inversión que reemplacen a las monedas, cualquier moneda, también el euro. Las monedas son como las lechugas, duran poco tiempo. Luego hay que tirarlas. El dinero de papel es una cosa de consumo de corto plazo, luego no sirve como reservorio de valor. En el largo plazo el valor de una moneda está dado por el papel en el que está impresa, en cambio los inmuebles tienen posibilidades reales de conservar el valor.
FUENTE:
Mario Gómez - Le Bleu
